九盈九期银行资产私募投资基金2020年半年度报告

文章来源：本站     发布时间：2020-07-30

 

 

 

 

九盈九期银行资产私募投资基金

（契约式基金）

 

2020年半年度报告

 

 

 

 

基金管理人：九盈无锡投资管理有限公司

二零二零年七月

致尊敬的投资人：

九盈九期银行资产私募投资基金（以下简称基金、本基金）成立于2018年10月26日，是一只在中国证券投资基金业协会登记备案的私募投资基金，基金产品编号SEC773，基金总规模20,810万元。截至本报告出具日，基金已在顺利运行中,但也受到了2019年底新冠肺炎疫情的影响，导致基金已投项目的处置进度滞后，回款周期延长。

回顾基金运行中的各个环节，我们始终以为出资人创造更高的回报为己任，不断完善各项制度和工作流程，力争更加高效地运营基金事务，尽可能持续提升工作质量和服务水平。在项目开发和尽职调查过程中，我们不断追踪落实项目的每一个细节，时刻关注最新的行业政策和发展趋势，争取为广大投资者寻求更多的投资机会；在项目的投资和处置过程中，通过“以退定投”、“收处联动”的投资策略和多元化退出策略的同步推进，保证了处置工作的顺利推进，同时我们密切跟踪核实已投项目的处置进度，及时研究政策动向，探讨选择更优选的退出方案，为投资者争取更及时、更可观的退出回报。

2019年12月，湖北省武汉市突发新型冠状病毒疫情并爆发于世界范围，属于一种突发的新型疾病，目前暂无明确的治疗方法。截至2020年6月30日，全国累计报告确诊病例83,534例，累计死亡病例4,634例，全球累计报告确诊病例10,393,467例，累计死亡病例508,392例，现在国内个别地区也存在突发的情况，每日确诊病例和死亡病例仍在上升中，同时国外疫情形势仍然严峻，境外输入的情况依然存在。本次疫情属于不能预见、不能避免并不能克服的不可抗力事件。本基金剩余未完全退出项目的处置进度和回款周期均受到了本次疫情的直接影响。对此，管理人已第一时间进行了评估，召集并召开了份额持有人大会，向投资人充分披露了此次疫情事件对本基金的影响以及应对措施，并顺利形成了最终决议。

在过去的一年中，各位投资人对我们的工作给予了很大的支持、信任和理解，这是我们未来继续努力前行的动力。未来，我们将再接再厉，以更优质的服务和更高的投资收益回馈各位投资人。

我们现将基金截至2020年6月30日的运行暨投资情况向各位投资人作简要报告，请各位投资人审阅。

 

 

管理人：九盈无锡投资管理有限公司

二零二零年七月

目 录

 

1. 基金产品概况

1.1基本信息

1.2基金产品说明

2. 基金运营情况

2.2基金回款和分配情况

2.3基金投资简况

2.4基金已投项目具体情况

3.风险提示

4.其他需说明的事项

4.1可能影响投资者合法权益的其他重大信息及应对措施

4.2可能存在利益冲突情况等事项

5.不良资产投资行业分析及研究

5.1行业形势概览

5.2行业特征

5.3行业主要业务模式

5.4不良资产行业的主要参与企业

5.5管理人投资建议

6.基金管理人发展规划

7.法律声明

 

1. 基金产品概况

1.1基本信息

注：以上数据截至2020年6月30日。

1.2基金产品说明

 

2. 基金运营情况

2.1基金费用情况

  

2.2基金回款和分配情况

截至2020年6月30日，基金实现回款总计63,284,428.30元。

截至2020年6月30日，基金已向投资者完成分配17次，分配总金额56,180,399.99 元。2020年7月10日完成第18次分配，分配金额2,897,863.01元。2020年7月20日完成第19次分配，分配金额1,257,000.00元。2020年7月30日完成第20次分配，分配金额1,257,000.00元。

截至本报告出具日，本基金已分配总金额61,592,263.00 元。

基金管理人后续会根据已投项目回款情况进行分配安排。

 

2.3基金投资简况

单位：万元人民币

注：项目1的实际投资价款为2,500万元，原已支付的1,817万元保证金已转为债权转让款，后续转让尾款将从项目回款中进行抵扣。

 

2.4基金已投项目具体情况

截至2020年6月30日，本报告“2.3基金投资简况”中，除项目5广东兴业银行某单户债权、项目6广东广州资产某单笔债权、项目12广东长城某单户债权项目、项目13广东越秀某物权配资项目已处置完毕，且项目回款均已向本基金份额持有人完成分配外，尚处于处置中的已投项目处置进展如下：

2.4.1 资产包-河南交通银行某14户包债权

资产包概况	本资产包债权本金金额约11,290.29万元。 抵押物位于郑州及周边，估值5,912万元，抵押率40.59%，抵押物中房地产估值占整体抵押物估值的比例100%，抵押权均为第一顺位。本资产包债权涉及法律关系清晰。
处置进展	目前本项目已在与债权意向受让方进行交易条款的沟通工作，同时某户债务人实际控制人有和解意愿，现已在与其沟通具体交易条件中；司法程序方面，律师已进场开展处置工作，目前已在办理代理人的变更申请手续。
工作计划	继续同时推进债权和解、资产包分销等工作，并拟加快司法进度以促进达成和解与分销的交易条件。

 

2.4.2资产包-河南长城资产某单户包债权

资产包概况	本资产债权本金金额1,700万元。 抵押物位于郑州、洛阳等地区，估值约2,500万元，抵押率约58%，抵押物中房地产估值占整体抵押物估值的比例100%，抵押权为第一顺位。本资产包债权涉及法律关系清晰。
处置进展	本笔债权已顺利处置，现已收回处置回款约1,998万元，回款已实现投资成本的137.79%，超过了债权本金金额。 我方仍享有继续追索利息的权利，现已重新立案进行继续追索以期实现更多处置回款。
工作计划	通过司法程序追索属于我方的权益，以实现投资人利益最大化。

 

2.4.3资产包-广东清远某单户资产包

资产包概况	本资产包债权本金金额2,870万元。 抵押物位于广东清远市，类型为房产，估值5,354万元，抵押率59.40%，其中抵押物中房地产估值占整体抵押物估值的比例100%，抵押权为第一顺位。本资产包债权涉及法律关系清晰。
处置进展	本资产包目前已经恢复执行，拟重新挂网拍卖，按照一拍7折，二拍8折进行拍卖。
工作计划	积极跟进司法推进进度。

 

2.4.4江苏东方资产某18户包

资产包概况	本资产包共计18笔债权，债权本金金额11,827.95万元。 抵押物位于北京、江苏泰州、扬州和盐城等地，类型为商业房产、别墅等，估值4,295万元，抵押率69.85%，其中抵押物中房地产估值占整体抵押物估值的比例100%，抵押权为第一顺位。本资产包债权涉及法律关系清晰。本资产包由本基金与合作方共同投资，其中本基金持有该资产包50.52%的收益权。
处置进展	本资产包按照处置方案正常推进中。其中已有8笔债权处置完毕，剩余10笔债权已进入执行阶段。原已拍卖成交的泰州某笔债权，因受当地拆迁村民干扰，法院已撤回原拍卖，现拟重新启动二轮拍卖，预计8月中上旬进行挂拍。
工作计划	和法院协商推拍抵押物工作，同时寻找债权和物权的意向买方。

 

2.4.5 资产包-广东某服饰单户债权

资产包概况	本资产包债权本金金额2,300万元。 抵押物位于广东清远市，类型为房产，估值3,872.64万元，抵押率51.65%，其中抵押物中房地产估值占整体抵押物估值的比例100%，抵押权为第一顺位。本资产包债权涉及法律关系清晰。
处置进展	本资产包目前已经恢复执行，拟重新挂网拍卖，按照一拍7折，二拍8折进行拍卖。
工作计划	积极跟进司法推进进度。

 

2.4.6资产包-广东惠州某5户资产包

资产包概况	本资产包共计5笔债权，债权金额21,125.82万元。抵押物位于广东惠州市，类型主要为商住用地、商铺和住宅等，估值19,450.84万元，抵押率12.98%，其中抵押物中房地产估值占整体抵押物估值的比例100%，抵押权为第一顺位。本资产包债权涉及法律关系清晰。本资产包为结构化投资，总投资金额15,638万元(不含资金占用费)，其中优先级12,508万元，劣后级3,130万元(不含资金占用费)。本基金以劣后资金形式参与投资，持有劣后级份额比例为32.20%。
处置进展	本资产包按照处置方案正常推进中， 所有债权均已进入司法执行阶段，现均已出具评估报告，项目组正在蓄客并积极推动司法拍卖。其中1户实现转让650万元完成回款，2户已在破产程序中，抵押物已进行拍卖并实现拍卖回款；1户在确定抵押物意向买家后启动拍卖；1户拟继续恢复执行，已向法院递恢复执行材料，现已实现抵押物回款，1户已实现抵押物拍卖回款808.92万元，且有意向方拟受让本笔债权及附属权利；上述已实现回收金额合计约9,524.23万元均已用于偿还优先级资金7,398万元本金及相应资金占用费，其余陆续回款中，后续将加快推进执行，做好抵押物的营销工作，提升拍卖成交价格，固定、落实客户，争取尽快实现退出。
工作计划	对已经进入执行阶段的加快推进执行，固定和落实意向客户，争取在较短时间内回收大部分投资款项。同时，做好抵押物的营销工作，提升拍卖成交价格，维护公司债权权益。
风险提示	资产拍卖阶段存在找不到合适买方购买资产的风险。

 

2.4.7 资产包-广东长城某8户资产包

资产包概况	本资产包共计8笔债权，债权本金金额13,855.88 万元。抵押物位于广州市，估值10,888.28万元，抵押率54.39%，其中抵押物中房地产估值占整体抵押物估值的比例100%，抵押权为第一顺位。本资产包债权涉及法律关系清晰。本基金以劣后资金形式参与投资，持有劣后级份额比例为30.86%。
处置进展	本资产包按照处置方案正常推进中。本资产包已有7笔债权处置完毕，优先级已提前完成退出，现劣后级投资本金已实现部分回款，本项目后续回款均由劣后级按持有份额比例享有。目前剩余1笔债权已在顺利处置中，位于番禺区的抵押物（别墅）已经完成评估准备近期挂网拍卖，与产权人达成清场和解，现该抵押物已经有意向买家；位于花都区的商业也在准备评估中。
工作计划	积极推进与抵押物意向买家的处置细节沟通工作，商铺方面继续推进评估拍卖流程。
风险提示	资产拍卖阶段存在找不到合适买方购买资产的风险。

 

2.4.8资产包-无锡某单笔债权

资产包概况	本笔债权本金金额1,770万元。抵押物位于无锡市、常州市和溧阳市，类型主要为商业房产，抵押物估值2,439万元，抵押率63.55%，其中抵押物中房地产估值占整体抵押物估值的比例100%，抵押权为第一顺位。本资产包债权涉及法律关系清晰。
处置进展	本笔债权已进入执行阶段，在顺利处置中。位于无锡的3处抵押物已拍卖两处，抵押物拍卖实现的回款约256万元已向投资人进行了分配，第3处抵押物已于7月16日进行司法变卖。溧阳3处抵押物，已完成实地测绘，待法院收到测汇报告后恢复执行。目前有三方买家有意向收购溧阳抵押物，在接洽中。
工作计划	跟进法拍款的分配事宜，同时跟进司法变卖进度，并就溧阳3处抵押物与意向买家进行积极沟通。
风险提示	资产拍卖阶段存在找不到合适买方购买资产的风险。

 

2.4.9资产包-江苏连云港某2户包

资产包概况	本资产包共2笔债权，债权本金金额3,040万元，抵押物主要为商业，抵押物估值5,154.25万元，第一顺位抵押，司法判决比例50%。本资产包债权涉及法律关系清晰。本基金以劣后资金形式参与投资。
处置进展	本资产包按照处置方案正常推进中。其中已有1笔已达成和解，因和解实现的回款已在清偿优先级成本，后续回款将可实现本基金的收益。还款义务人的还款来源因受疫情影响，到期本金不能按约定一次性付清，现已申请延期还款，预计八月初可完成处置。另外1笔法院已出裁定，将债务人移交刑事，目前案件公安机关尚未受理。
工作计划	跟进已和解债权的回款情况，并积极跟进公安机关受理进度 。
风险提示	资产拍卖阶段存在找不到合适买方购买资产的风险。

 

3.风险提示

本基金属于R3风险投资品种，适合风险识别、评估、承受能力C3/ C4/C5的合格投资者。该适当性匹配意见不表明募集机构对产品或者服务的风险和收益做出实质性判断或者保证。

基金管理人根据有关法律、行政法规、基金合同和委托管理协议等的约定，并依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金财产中的认购资金本金不受损失，也不保证一定盈利及最低收益。现对本基金未来在运营过程中可能出现的风险做如下提示：

（1）市场风险

经济运行具有周期性特点，宏观经济运行状况和金融市场利率的波动等，均可能影响基金投资标的的资金成本和经营业绩，从而增加基金投资风险。

（2）法律和政策风险

国家法律法规的变化，货币政策、财政政策、产业政策的调整，以及政府对金融市场和监管政策的调整，都可能影响基金投资标的经营状况，从而影响基金财产安全及收益。

（3）流动性风险

本基金预计存续期限为基金成立之日起两年（包括延长期（如有））结束并清算完毕为止。在本基金存续期内，根据实际投资运作情况，本基金有可能提前结束或延期结束，投资者可能因此面临委托资金不能按期退出等风险。

（4）基金管理人管理风险

在基金财产管理运作过程中，基金管理人的研究水平、投资管理水平直接影响基金财产收益水平，如果基金管理人对经济形势和投资标的判断不准确、获取的信息不全、投资操作出现失误，都会影响基金财产的收益水平。

（5）信用风险

本基金交易对手方发生交易违约或者投资标的到期拒绝支付基金投资收益，导致基金财产损失。

（6）特定投资方法及基金财产所投资的特定投资对象可能引起的特定风险

本基金投资标的的经营状况以及发展的各种因素，如管理能力、财务状况、市场前景、人员素质、技术能力等，可能影响其盈利和运作能力，从而导致其发生亏损、净资产降低，进而影响其收益分配，可能给基金财产带来风险。本基金存续周期可能少于投资标的存续周期，本基金通过转让份额的形式实现项目退出，存在由于基金终止时无法转让所持有投资标的份额从而无法向投资者分配收益的风险。

（7）其他风险

战争、自然灾害等不可抗力因素的出现，将会严重影响基金投资运作的经济环境，可能导致基金资产的损失。同时，金融市场危机、行业竞争、代理机构违约等超出基金管理人自身直接控制能力之外的风险，也可能导致基金份额持有人利益受损。

 

4.其他需说明的事项

4.1可能影响投资者合法权益的其他重大信息及应对措施

2019年12月，湖北省武汉市突发新型冠状病毒疫情并爆发于世界范围，属于一种突发的新型疾病，目前暂无明确的治疗方法。2020年6月30日，全国累计报告确诊病例83,534例，累计死亡病例4,634例，全球累计报告确诊病例10,393,467例，累计死亡病例508,392例。现在每日确诊病例和死亡病例仍在持续上升中。本次新型冠状病毒疫情的突然爆发，以及国家和各地政府紧急采取的重大突发公共卫生事件一级响应等最高级别行政管控措施，事发突然，无法预见、不能避免、不能克服，根据国家相关法律规定，已然构成不可抗力事件。在妨碍着大家日常生活的同时，也给各行各业的运转带来了剧烈的冲击，其中不可避免地影响了本基金所专注投资的不良资产领域。本基金剩余未完全退出项目的处置进度和回款周期均受到了本次疫情的直接影响。

本基金已投项目中，大多处在司法程序正常推进和与意向分销方的沟通过程中，需要大量的现场沟通协调等工作，包括与法院法官、律师服务商、潜在意向收购方、债务人等的现场洽谈事宜。该疫情事件对项目的处置带来了困难，处置进度可能会受到部分影响，主要是处置工作和回款的时间较过往相比可能略有延迟。

上述新冠肺炎疫情事件构成可能影响投资者合法权益的其他重大信息。

在疫情防控期间，管理人为维护投资人利益，及时拟定应对措施，与投资人进行充分交流和沟通，并以通讯方式召集召开了本基金2020年第一次份额持有人大会，会议就延长基金期限和调整分配方式进行了顺利表决，经北京市长安公证处公证后，会议结果表决有效。目前本基金分配方式已调整为：

首先，按照投资周期满18个月的先后顺序按月依次进行分配，分配的金额为基金份额持有人初始投资成本与过往已分配金额的差额；如果可分配资金不足以分配当期的全部基金份额持有人的，则对当期的基金份额持有人按各自份额比例分配，剩余金额待下次分配，直至全部基金份额持有人的初始投资成本完成回收。

以上分配后，后续项目回款对应的可分配资金作为收益进行分配，每个投资人的分配比例为其本金金额与对应资金实际使用天数的乘积占全体投资人的本金金额与对应资金实际使用天数的乘积总和的比重，本阶段的分配直至全部基金份额持有人实现年化收益率8%的业绩比较基准；

以上分配后如有余额，其中的20%按照基金份额持有人的初始投资成本占基金总初始投资规模的比例进行分配，80%分配给基金管理人。

管理人将严格遵守基金合同的相关约定，按照既定优选退出方案继续密切跟踪和推进已投项目退出情况，加快已投项目的处置回现进度，争取本基金在延长期到期前结束。感谢各位投资人的信任、理解与支持！

 

4.2可能存在利益冲突情况等事项

目前，本基金运营顺利，暂未出现可能存在利益冲突情况等的事项，如有该类情况发生，管理人将及时向各位投资者进行信息披露。

 

5.不良资产投资行业分析及研究

5.1行业形势概览

近几年来，随着我国经济增速放缓，传统工业企业持续承压、连带金融市场不振。我国经济正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，在这样的大环境下，我国不良资产市场迎来快速增长,国家为稳固发展推动了一系列供给侧改革措施。

2018年以来，在经济结构转型、供给侧改革以及金融监管的大背景下，国内不良资产增速和杠杆率得到控制，但经济体中的不良资产规模仍处在高位且在不断增加。根据银监会统计，商业银行不良贷款余额从2011年末的0.43万亿元已经快速上升至2019年末的2.41万亿元。自2011年四季度开始，商业银行业不良贷款余额已连续33个季度持续攀升，且目前势头仍在继续。银监会数据显示，截至2020年一季度末，商业银行不良贷款余额为2.61万亿元，商业银行不良贷款率为1.91%。从整体银行业不良贷款的数据来看，截至2020年6月末，我国银行不良贷款余额3.6万亿元，比年初增加4004亿元，不良贷款率2.10%，比年初上升0.08个百分点。由此推测，截至2020年二季度末，商业银行不良贷款余额和不良贷款率可能仍然呈上升趋势。另一方面，非金融机构应收账款规模不断攀升，回收周期不断延长，其不良资产规模也在飞速扩张。

 

 

随着供给侧结构性改革力度加大、商业银行加强风险资产分类管理，预计部分关注类贷款将下移转换成不良贷款。信用债违约以及企业间逾期应收账款规模或将进一步攀升，风险仍处在持续暴露和释放过程中，非银行机构不良资产规模预计也继续增加。2020年初以来，随着新冠肺炎疫情的爆发和发展，商业银行账面不良贷款余额虽然增加不明显，但由于经济下行在金融领域反映有一定时滞，加之宏观政策短期对冲效应等，违约风险暂时被延缓暴露，预计在今后一段时期不良贷款会陆续呈现和上升。

随着我国经济结构调整进入深水区，商业银行不良资产暴露速度进一步加快，原有不良资产处置机构处置能力有限，供给和需求严重不对称，几乎无法有效处置规模达数万亿元之巨的不良资产。不良资产行业具有较大利润空间的原因在于，一方面是转让双方的信息不对称，另一方面是转让双方可组合利用的资源不同，资产管理公司通过发挥其专业化的处置管理能力，综合运用分销、和解、重组、并购等多种方式，实现不良资产的价值修复或增值，令其发挥社会价值。

随着产业转型、供给侧改革的进一步深化，经济增速放缓、产业结构亟待升级，产能过剩问题逐渐暴露，债务杠杆高企等经济下行周期问题亟需一个良好的通道进行纾解，不良资产处置已经成为经济新常态下供给侧改革的闭环。不良资产经营属于国家重点发展和扶持的行业，符合当前国家宏观经济政策发展方向。

5.2行业特征

不良资产管理行业随经济周期不同会呈现不同的行业特点。在经济上行周期，由于整体资产转让盘活大环境向好，资产剩余价值容易体现，导致资产价格上升、转让处置相对容易。而在经济下行周期，不良率上升，整体债权风险暴露，更容易形成不良资产，收购不良资产机会增多的同时，由于资产价格下降和整体大环境的不利，会对转让处置能力提出更高的要求。

同时，不良资产管理行业的准入门槛较高，由银监会负责不良资产管理资格的牌照批复。对于地方资产管理公司，通常还需得到当地省人民政府的授权。牌照十分稀缺，天然形成了较高的行业壁垒。

5.3行业主要业务模式

（1）不良债权资产收购和受托经营

不良资产管理机构从金融机构和非金融机构收购不良债权资产，对其进行管理并通过多种方式进行处置，最终实现资产升值及最大化回收现金。主要经营模式包括（i）按原值打折收购并择机进行处置以回收现金的传统类不良资产经营模式和(ii)在收购同时确定债权重组协议的附重组条件类不良资产经营模式，开展不良资产经营业务。

（2）债转股

不良资产管理机构主要通过债转股、以股抵债和其他不良资产经营相关的交易获得大量的债转股权资产，通过采用灵活多样的债转股资产运作和处置方式带来多种收益，包括在债转股资产经营和处置过程中直接获得分红收益、转让收益以及重组收益。

此外，不良资产管理机构也可通过向债转股企业提供金融服务而获得手续费及佣金收益，并且通过与债转股企业所在当地政府以及其他关联企业建立合作关系，获得衍生的商机和收益。

（3）问题实体托管、清算和重组

不良资产管理机构可通过接受政府部门和企业的委托，为风险金融机构或非金融机构提供托管清算和重组服务。托管和清算业务，既有助于不良资产管理机构获得稀有的金融牌照，又有助于不良资产管理公司在为客户提供全方位的产品和服务，为自身的投资、并购重组等业务奠定坚实的专业基础，同时开拓与维系了与政府部门及其他委托客户的良好关系。

此外，大部分不良资产管理机构的经营范围还涉及投资及资产管理业务，该类业务是不良资产经营核心业务的延伸，同时也是实现不良资产经营价值最大化而服务的重要功能平台。直接或间接地追加投资是提升不良资产经营收益的重要手段之一，并且在此过程中，不良资产管理机构可利用在从事不良资产经营业务时所积累的客户资源、行业经验以及在非金融类不良资产领域内的先发优势，主动挖掘和锁定衍生的高收益投资机会。针对不良资产经营业务中债务企业所面临的流动性管理、业务重组或整合等方面需求，不良资产管理机构可通过追加投资、协助企业调整财务及运营结构，帮助企业进行管治改革，从而提升企业及其不良资产的价值。

5.4不良资产行业的主要参与企业

目前我国不良资产管理已形成以四大国有资产管理公司为主导、各省级资产管理公司为辅，带领其他未持牌资产管理公司开展业务的多级结构。行业的主要参与者仍为四大AMC和各省级专设AMC以及少数活跃的社会资本AMC。

 

5.5管理人投资建议

自2015年以来，中国进入经济新常态，中央定调长期“L”型，经济运行状态不会短期内结束，“三去一降一补”成为全国各地区、各级政府各项经济工作的核心着力点。与之配套，财政、金融政策紧密围绕中央统一部署，进一步要求金融体系降低整体风险。因此，以债转股、困境资产投资、资产重组为代表的不良资产投资项目成为当前及今后一段时间市场追逐的热点。

（一）蓬勃发展的不良资产管理行业，为业务开展提供了广阔的市场空间

随着宏观经济步入增速调整、结构优化、动力转换的“新常态”，不良资产管理行业整体进入高速发展的阶段。商业银行等金融机构中沉淀的不良资产的增加、非金融企业债务重组需求的增加、应收债权的持续积累，为不良资产管理机构提供大量潜在业务机会，为行业业务发展提供了广阔的市场空间。

（二）日益完善的监管环境，为公司的长期发展提供了坚实的保障

自1999年四大资产管理公司成立以来，经历了近20年的发展，我国不良资产管理行业相关的法律、法规在不断完善，监管环境也在不断改善。截至目前，已有相关法律法规对四大资产管理公司在市场准入、不良资产管理及处置、融资活动、内部控制和风险管理等多个方面，做出了具体的规定，而有关地方不良资产管理公司的监管政策也正在不断完善中。日益完善的监管环境，为不良资产投资行业的长期发展提供坚实的政策保障。

（三）与传统PE基金相比具有显著优势

从过往业绩看，该类型基金具有风险和收益匹配度更高的优势。根据专业另类投资数据提供商Preqin统计，1999-2009年间，特殊资产投资基金Net IRR中位数约为13%，标准差为15%，相比较其他策略基金而言，风险和收益均属中等。与此同时，该类型基金因投资标的特殊性，资产组合足够分散，在大类资产配置中提供了较好的流动性和安全性。

 

 

6.基金管理人发展规划

九盈无锡投资管理有限公司（以下简称公司、九盈资产）是一家经中国证券投资基金业协会登记备案（管理人登记编号：P1063461）持有其他类私募基金管理人牌照的专注于困境资产收购、运营与处置业务的全国性资产管理平台。公司总部设在北京，目前已与多家央企设立子公司。公司下设南方九盈、汉金九盈、九盈聚丰、九盈长通等子公司以及广东分公司、华北分公司、江浙沪分公司和大连分公司等业务主体。

公司拥有一支涵盖资金募集、业务开发、尽调风控、资产处置等各个环节的行业内最具竞争力的团队，团队成员主要由离职法官、执业律师、注册会计师、四大资产管理公司离职人员组成。团队拥有多年丰富的不良资产处置经验，除自有团队以外，目前公司已与国内近百家服务商、分销商建立了合作关系，搭建了全流程，多维度协同的资产管理和运营产业链。

目前，九盈资产为多家央企唯一不良资产投资合作机构；新湖财富等国内一流财富管理机构唯一不良资产基金管理人；也是多家房地产企业唯一的不良资产投资合作机构。

不良资产投资领域是九盈资产持续关注和长期跟踪的投资方向。公司将秉承“诚信、务实、拼搏、创新”的核心理念，以不良资产业务为基础，通过“银行不良资产收购处置、区域重危企业托管救助、引导优质产业重组转型”三个层面需求大力拓展业务，以差异性、特色化战略为根本，努力践行企业多重价值的经营者、区域金融风险的化解者、区域经济转型的推动者、区域信用环境的维护者，服务于实体经济的公司使命，同时，公司将持续加强自身信用的积累，在自身规范的同时，还会加强从业人员的持续培训，提高公司合规性、稳定性和专业性，使公司努力发展成为一家肩负社会责任感、具有国际视野、拥有多重金融服务能力的综合资产管理公司。

考虑到基金业协会尚未恢复受理其他类私募基金产品的备案申请，管理人现阶段重点工作主要为存续基金的运营管理和已投项目的处置退出以及现有投资者的关系维护等事宜。此外，我司将继续加强对自身信用积累的重视，在自身规范的同时，还会加强从业人员的持续培训，提高我司合规性、稳定度和专业度，进一步规范化管理在管基金产品。

公司自设立至今，秉持合法合规、风控至上的经营理念，按照法律法规和基金业协会相关政策要求制定并不断完善从事业务所需的一系列经营制度和风险控制制度，高度重视和维护投资者权益，至今未出现损害投资人利益的情况。我司将继续积极响应国家关于支持实体经济发展、防控化解系统性金融风险、盘活实体企业的号召，在基金业协会的监管指导下合法合规的开展业务，并持续关注协会的指导意见，努力发展成为一家肩负社会责任感、拥有多重金融服务能力的私募基金管理人。

 

7.法律声明

本定期报告是基金管理人为保持勤勉尽职义务，基于普通合伙人及/或管理人了解到的事实，认为有必要向投资人通报的各种事项，仅供参考使用，并不构成任何投资建议，也没有考虑到个别对象特殊的投资目的、财务状况或需要。

私募基金管理人保证本报告披露的信息不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对内容的真实性、准确性、完整性承担法律责任。

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